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孙永杰的博客

 
 
 

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杨元庆减股:联想预估转型风险?  

2010-03-18 08:33:32|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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近日,联想集团CEO杨元庆三天连续减持联想股份,套现3082万港元。作为联想集团的CEO为何选择现在减持联想的股票?这一行为与联想集团的未来战略有何关联?如果我们把视线拉到联想去年和今年的表现看,也许可以从中管窥到一些端倪。

 

去年,联想集团可谓是经历了大喜和大悲。在2009年的前半年,联想主营的PC业务一直在联想董事会主席柳传志所言的悬崖边上徘徊,但到了下半年后,联想回归中国市场的战略收到了成效。表现在业绩上,不但扭亏为盈,其市场份额也达到了并购IBM PCD以来的最高点。尤其是在2009年的最后的一个季度,联想PC的出货量更是以43.1%的增长率居全球前五大PC厂商之首,在中国市场的占有率也进一步增加2.8个百分点至33.5%,创历史新高。业绩的大幅改善,反映到资本市场,就是股价的上涨。据统计,年初以来联想股累计涨幅约14%。对此,外界评论称,从业绩和股价涨幅看,联想集团已经到了一个阶段性的高点。此时杨元庆减持联想股票套现应是比较好的时机。但笔者疑惑的是,难道联想未来的股价不会再进一步上涨了吗?或者说上涨的空间不大了?否则杨元庆为何要现在减持联想的股票呢?

 

其实仔细想来,就在联想PC业绩大幅改善的同时,联想集团谋划中的战略转型可能也是其中比较重要的原因。还是在去年的年底,联想以2亿美元回购了曾经是联想集团的联想移动。由此联想第一次向外界宣布了其移动互联网的战略。而今年年初的CES大展中,联想以智能手机、智能本、平板电脑等典型的移动互联网产品正式发布了自己的移动互联网战略。近日,联想集团CEO杨元庆更是对外界宣称未来5年移动互联网产品占联想集团总销售额80%,但两年之内该业务肯定是投入期,不指望贡献盈利。这意味着什么?转型已是必然,但转型的过程中将面临一定的风险也不可避免。

 

笔者认为这种风险首先体现在移动互联网战略本身。这种风险其实不仅仅是对于联想,它对于任何的PC厂商都是存在的。业内知道,由于移动互联网应用的发展,传统的PC厂商纷纷开始涉足移动互联网领域。例如戴尔和Acer都发布了自己的智能手机,而华硕除了发布智能手机外,近日还发布了电子书阅读器。但在品牌影响力、商业模式上,这些PC厂商与同样是传统的移动互联网领域的厂商相比并不具备什么优势。况且这一领域早已经是战火纷飞,强手如林。比如智能手机市场中的苹果、诺基亚、摩托罗拉等。虽然联想移动战略的初期目标与PC一样锁定在了中国市场,但从目前中国3G市场应用的普及速度看并不令人乐观。据统计,截至去年底中国3G用户数仅1500万户,而手机用户总数已超7.4亿,这一方面表明中国3G有巨大空间,但也证明存在着不小的普及阻力。还有就是与在国际市场一样,中国3G市场的竞争也很激烈,从回购前联想移动发布的OPhone市场表现平平似乎也证明了这点,也是联想集图在回购联想移动后再度发布新的LePhone的主要原因。此外,经历了去年移动终端的争夺,今年中国的三大运营商都表示要推出低价千元级的智能手机,这除了继续压低智能手机的利润之外,也让联想LePhone在高端的竞争更加激烈。

 

除了智能手机外,联想移动战略的另两类产品智能本和平板电脑的在移动互联网应用中的市场前景尚难预料。至少从目前的情形看,都还只是雷声大,雨点小。

 

也许正是由于联想预估到了其移动互联网战略中客观存在的竞争和不确定性,其CEO杨元庆才提出了两年之内只是投入,并不指望盈利的观点。那接下来的是,联想只能继续依靠其目前主营的PC业务来弥补在移动战略上的投入。而这势必会给联想PC业务带来压力。换言之,联想未来PC业务的好坏不但影响着它在PC市场的表现,更在某种程度上关系着联想移动战略的成败。

 

虽然联想的PC业务自去年下半年至今取得了盈利性的增长,但按联想的PC战略,除了在新兴市场继续扩大市场份额外,其在成熟市场仍会处在守势的状态(即保住市场份额不下滑,保利润)。而对于今年PC市场的预期,也是喜忧各半。总之不确定性的因素还是存在的。就像杨元庆所言,他不是经济学家,即使是经济学家也很难预测。但笔者认为,即使是在PC市场,尤其是联想PC业务重点的企业级市场好转的情况下,联想在获取利润方面的压力依旧不小,原因就是它面临一个定位相似的对手戴尔。笔者这里的意思不是说市场好转不离于联想,而是说这种好转并不会减弱PC市场的竞争力度。况且联想需要在PC市场做得更好才行,因为它还有移动互联网这块业务要弥补。这让笔者想起了当年联想集团出售手机业务的情形,当时联想之所以这样做,是因为手机业务连连亏损,进而影响到了联想集团整体的市场盈利表现。那若干年后的今天,联想可能会在未来的一段时间中面临和当年一样的形势,联想准备好了吗?

 

从杨元庆近日减持联想股票,并结合上述的分析,笔者认为,联想已经预估到了转型中可能出现和面临的风险,那就是在转型的过程中,联想的业绩和利润可能会受到不同程度的影响,这也是外界认为目前联想股价到达阶段性的高点的主要原因。

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