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暴涨40%:高股价难掩Groupon盈利矛盾?  

2011-11-07 09:35:36|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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在一片质疑声中,全球团购网站鼻祖Groupon日前在纳斯达克上市,首日股价一度暴涨40%,市值直逼180亿美元,这使得Groupon超过标准普尔500指数中超过一半的公司,以及道琼斯指数的一些成分股,并且成为谷歌上市以来IPO规模最大的一家科技公司。< xmlnamespace prefix ="o" ns ="urn:schemas-microsoft-com:office:office" />

 

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上市首日股价的暴涨,让Groupon成为自谷歌上市以来IPO规模最大的一家科技公司

其实自Groupon开始提交IPO文件以来,其当初的会计统计方法及过高营销费用所支撑的盈利模式就遭到了业内的质疑。后在压力之下,Groupon修改了原先的统计方法,而采取了通用的会计原则,这样一来,原本盈利的Groupon瞬间就变成了巨亏的企业。在刚过去的第三季度,Groupon亏损收窄,但与此同时,其环比营收增速却大幅放缓至10%。原因是Groupon削减了业内一直诟病的其高昂的营销费用。这似乎也间接支持了Groupon高速增长的背后,营销作为支撑的观点。不过在上市前的一个季度中,Groupon亏损的收窄还是令业内对其前景充满了期待,但这并不排除Groupon CEO安德鲁?梅森(Andrew Mason)为其上市刻意为之的聪明行为,毕竟业内一直担心的是Groupon的亏损,而减亏就意味着未来的某一天会盈利,但有一点业内可能被减亏所忽视的就是Groupon业内规模增长的放缓。

 

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尽管在第三季度,Groupon通过减少营销支出而减亏,但代价是营收和业务增长的放缓

业内清楚,就团购而言,可持续的不断增长的规模是发展和处于领先的关键,尤其是在团购这一模式可复制门槛极低的情况下,更是如此。但从过往看,Groupon业务规模增长的动力并非主要来自其核心的竞争力,或者换言之,Groupon核心竞争力的来源主要就是营销费用。也许有人在此会说,Groupon不是在降低营销费用,并且已经取得了减亏的效果吗?没错,但这是在前期营销费用已经很高的情况下的缩减,随着未来其营销费用的降低,其对于营收,尤其是利润的拉动作用将会逐渐降低,究竟平衡点在哪里?这个平衡点会支撑Groupon多大的利润尚不得而知。但近期Groupon宣布要裁掉业绩排在后10%的员工,似乎预示着未来增员的同时,裁掉已有的员工会成为常态,但在这个过程中,谁都清楚,也会导致Groupon营销成本的降低,只是这个方法是个下下策而已,莫非Groupon在提高营销效率的方法上也面临山穷水尽了吗?

 

再次,还会有人称,Groupon上市首日的高股价,说明投资人还是很看好Groupon的。有道理,毕竟Groupon目前还是团购市场的老大,除了排在第二的Living Social外,其他的对手都与其相距甚远,但还有一个因素是不能忽略的,那就是此次IPO中,Groupon只出售4.7%的流通股本,是过去十年美国互联网公司规模超过2亿美元IPO中最低的。相比之下,今年5月上市的Linkedin发行量占基本流通股的9%。这从某种程度上造成了投资者对于Groupon股票的饥渴,更重要的是,Groupon这种做法可以避免日后其股票的大跌,这好像又说明了梅森的高明,难到其已经预感到了未来Groupon可能会出现的股票下跌而留的后手吗?

 

不管怎样,Groupon的上市及暴涨,还是给黯淡的团购市场带来了希望,但笔者总感到在Groupon上市的过程中,其CEO梅森所采取的种种举措好像总是在掩饰什么,而且掩饰得相当聪明,但有一点不能掩饰的是,如果未来,Groupon不能彻底改变其矛盾的盈利模式,泡沫最终还是会显现的,只是时间早晚的问题。

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